【科创板的高门槛 基民或可用定投相关基金跨过】所谓科创板就是指在上交所成立并且只能在场内交易的用来补齐资本市场科技创新短板的一个全新板块。它被誉为中国版的“纳斯达克”，它是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。到目前为止，科创板的正式上市，还没有明确的时间表，所以暂时无法购买相关的基金。等到相关的基金出台，可以用定投的方式去交易，就不用担心踏空，如果碰上市场调整，也会随着定投的延续，在低位加仓，摊薄持仓成本。等下一次上涨来临时，有望获得盈利。
在如此热闹的氛围中，证券市场也迎来各种好消息。其中最受证券市场关注就是将在上交所设立科创板并试点注册制。这个消息一出，立刻在市场上引发了热议，并引起市场各界对其未来的猜想。
为什么有了创业板、新三板，还要设立一个科创板呢？笔者简单给大家介绍一下这里面的关键要素。
所谓科创板就是指在上交所成立并且只能在场内交易的用来补齐资本市场科技创新短板的一个全新板块。【科创板细则正式落地 投资者现在就可申请开通权限】
它被誉为中国版的“纳斯达克”，它是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。
1、除去新三板，过去想在A股上市的公司，首先要盈利。科创板则接纳亏损的公司上市。
目的是为了为了帮助具有成长潜力的科技创新企业，获得融资的支持，打造出下一个“阿里、腾讯、百度”等科技巨头，给予了更高的包容度。
2、上市流程也变了，A股现有的机制是核准制，监管部门来判断公司能不能上市。科创板则把权利交给市场，只要信息齐全，就可以上市。
以往的新股发行市盈率不能超过23倍，也不能超过同行业平均市盈率，这次科创板直接取消定价，打破了23倍的市盈率束缚。
小李开了一家做芯片研发的公司，但由于芯片研发非常烧钱，前期投入巨大，公司整体还处在亏损状态，但该芯片未来在5G、人工智能、物联网等多个领域都能派上用场，如果能上市融资，将会加快公司的业务发展。
这样的公司，在以前的A股市场是不符合上市条件，但科创板来了以后，小李的公司就可以申请上市。并且想发行多少股、每股定价多少，都可以自主决定。
只要存在业绩欺诈、重大违法的问题，就直接退市。如果股票长期处于无人交易的状态，也会退市。
同时，科创板上市后前5个交易日不设涨跌幅，正常交易日涨跌幅限制为20%。比目前的证券市场涨跌幅空间更大。
总之现有的科创板，拥有更包容的上市门槛、更严格的退市制度、更宽松的涨跌幅限制、更灵活的定价机制。
这意味着，科创板将源源不断的吸引更多的科创公司上市，用更加开放的姿态，迎接市场的投资热情。
这么设定也是因为，避免新手投资者，缺乏经验和资本，难以承担科创板的波动。
因为，现在可以投资A股的公募基金，都可以投资科创板股票。而公募基金的投资门槛较低，1元起投的基金也很常见。
这就意味着投资者即使之前没有证券交易的经验，也不必筹集50万元的资金，通过公募基金就能参与科创板投资，降低投入风险的同时，更灵活的分享科创板的成长机遇，真可谓是“花小钱，办大事”。
到目前为止，科创板的正式上市，还没有明确的时间表，所以暂时无法购买相关的基金。
还可以选择创业板指数型基金。因为，创业板里面也包含了大量科技创新型公司，或者参股投资了即将登陆科创板的企业。并且根据数据显示，创业板净利润和每股收益在未来三年都是呈现上升趋势。预测创业板指数2018年至2020年净利润增长分别为21%、28%和32%。
也就是说，在科创板没有来之前，可以先买入创业板指数基金，也能分享科创板的投资机会？
这时候，就要用到定投的方式去交易，就不用担心踏空，如果碰上市场调整，也会随着定投的延续，在低位加仓，摊薄持仓成本。等下一次上涨来临时，有望获得盈利。(博时基金)
随着科创板上市的相关细则陆续出台，市场对科创板的关注度越来越高。近期，金达莱等多家新三板公司公告拟申请在科创板上市，市场对科创板的关注开始转移至部分个股，一些新三板公司和上市公司股票近期出现了明显上涨。
虽然在2月27日国新办举行的新闻发布会上，上交所理事长黄红元已经明确回应，科创板上市并没有“首批名单”，但市场的热情依然不低。
多家新三板公司提上科创板，由于新三板公司能够通过公告直观地表达拟申请科创板上市的意愿，因此一旦发布相关公告，这些新三板公司便有可能受到市场的高度关注。随着科创板的继续推进，未来或许会有更多新三板公司表达申请科创板上市的意向。
近日，证监会主席易会满表示应当坚持市场化、法治化原则应对市场风险，下一步将会继续完善退市制度。同时，保护投资者利益、保护投资者合法权益是证监会的基本职责。此外，证券法修法进程正在推进，目前修订草案已经完成“二读”，市场期待“三读”，多位代表委员就证券法修订问题发表了看法。有观点指出，修改证券法是资本市场的大事，也是市场所期盼的，早点修、修到位是推进资本市场健康发展的重要基础；有观点表示，鉴于证券法对上市公司信息披露违法行为的最高罚款金额不足以起到威慑作用，可提高罚款限额；还有观点提到，应加强投资者保护顶层制度设计，确保中小投资者利益得到有效保护，应规定用证券监管机构对证券市场违规主体的全部或部分罚没款项设立损害赔偿专项资金，用于在发生证券市场违规案件时对合格投资者造成的损害进行赔偿。
近日，上交所对外发布了《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》(以下简称《上市推荐指引》)，并明确提出优先推荐三大类企业及七大领域企业。
在优先推荐企业方面，《上市推荐指引》指出，优先推荐下列三大类企业：(一)符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业；(二)属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业；(三)互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。 保荐机构在优先推荐前款规定企业的同时，可以按照本指引的要求，推荐其他具有较强科技创新能力的企业。
《上市推荐指引》指出重点推荐下列领域的科技创新企业：一)新一代信息技术领域，主要包括下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等；(二)高端装备领域，主要包括智能制造、海洋工程装备及相关技术服务等；(三)新材料领域，主要包括先进钢铁材料、先进有色金属材料等；(四)新能源领域，主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等；(五)节能环保领域，主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用等；(六)生物医药领域，主要包括生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械及相关技术服务等；(七)符合科创板定位的其他领域。(迅视财经)
目前科创板准备工作已进入最后冲刺阶段，基金公司坦承新制度将带来新挑战，但对科创板基金投资风险整体较为乐观。
嘉实基金表示，科创板是一次增量改革和对于科技创新的引领，对相关行业的引导能够加速科技创新型企业的孵化和落地，促进整个净资产收益率水平提升，有利于投资人分享创新企业发展成果。
博时权益投资主题组、投研一体小组负责人曾鹏认为，采用市场化定价是适合科创板发行原则的定价方式，这是由市场真实的供需状况决定的。尽管拟上市标的有一定稀缺性和政府扶持，但科创板公司也会受到A股中对标科技公司的估值束缚。而且从机构参与科创板战略配售的角度看，由于有锁定期的限制，机构也会对最终定价做出更多合理的预测，而不是采取博弈策略最终给出比较高的溢价。
“即使个别机构出现非理性因素，导致某些科创板上市公司的定价出现较高的溢价。我们也能够从科创板内部比较、与A股/美股的比较中识别出来并进行相应操作，基金投资的总体风险可控。”曾鹏说，事实上，从第一批科创板企业的筛选过程看，大部分企业的质地好于A股中众多仅存壳资源的中小市值股票。
曾鹏表示，可以从两个维度防范科创板投资风险。首先，借鉴目前A股投资框架中的风控原则，回避企业财务有瑕疵、企业战略定位不清、产品终端销售收入与实际调研匹配度较低的个股等。其次，可以适度借鉴一级市场的投资风控思路，从主要管理层的个人履历、征信报告、公司员工、客户及竞争对手多维度访谈的方式进行风险识别，并最终辅助二级市场的投资决策。
招商基金认为，尽管投资难度将有所加大，但依然需要秉持深度挖掘、深度研究的原则，去筛选真正优秀、有壁垒且有发展空间的公司。这类公司可以放宽估值限制，但没有壁垒、资质一般的公司，估值是无效的。
过去一周，科创板基金进入集中受理期。自3月4日(上周一)起，每个工作日均有科创板基金获受理，全周获受理的科创板基金达到24只，加上前几周获受理的科创板基金，目前获受理的科创板基金已经达到31只，上报的科创板基金也已达到45只，这意味着近七成科创板基金已获受理。
证监会官网显示，从上周一起，每个工作日均有科创板基金获得正式受理，且多数科创板基金自上报之日至受理，仅隔6个工作日。3月6日出现科创板基金集中受理的小高峰，当日共有广发科技创新、华夏科创板精选等10只科创板基金获受理，也是单日受理科创板基金最多的一天。
从公司来看，万家基金已有4只科创板基金获受理，是目前获受理科创板基金最多的基金公司，此外，南方、华夏基金也各有3只科创板基金获受理。
过去一周，博时科创板3年封闭运作、广发科创板精选等14只科创板基金陆续上报，预计这批科创板基金大概率在本周将获受理。
截至3月10日，目前已上报科创板基金45只，其中，31只已获受理，占比近七成。
在已经上报的科创板基金中，最受关注的当属14只科创板封闭运作基金。从产品形式上看，科创板封闭运作基金均采用灵活配置混合形式，不过，各只基金的封闭期并不一致，3年封闭运作最为普遍，也有基金采用2年封闭运作的模式。
业内人士透露，该批科创板封闭运作基金是交易所方面牵头设计的基金产品，与此前上报的拟投科创板基金的不同之处，除了有封闭期外，还可以参与未来的科创板打新，也有在交易所上市交易的设想。
除了科创板封闭运作灵活配置混合基金外，多家基金公司还上报了科技创新基金，加上此前成立的战略配售基金，这三类基金未来可参与科创板投资。
上海一家基金公司相关人士透露，名称中带有“科创板”的基金，要求在科创板投资上有一定的比例，而科技创新混合基金在科创板上没有投资比例，这类基金既可以投资科创板，也可以投资主板上市的其他科技类股票。目前上报的科技创新混合基金业绩比较基准中，沪深300指数占比75%；科创板3年封闭运作灵活配置混合基金的业绩比较基准中，沪深300指数占比50%，略低于科技创新混合基金。
不过，北京一家基金公司人士反馈，目前基金公司只是自行上报科创板基金产品方案，之后无论在产品设计还是投资运作上，仍待证监会出台统一的细则。他所在公司目前投研优势并不在科技创新类股票上，因此暂时不急于上报以科创板为投资主题的新基金，未来大概率或是通过老基金参与科创板投资。
“对于投资者而言，如果只想参与科创板投资，可选科创板3年封闭运作灵活配置混合基金；如果仅看好科技创新概念，可考虑科技创新混合基金；如果仅打算参与科创板打新，则优先选择战略配置基金。因为与战略配置基金相比，科创板3年封闭运作灵活配置混合基金除了打新，还可在二级市场上配置科创板股票。”上述基金公司人士如此建议。
在交易制度及上市公司盈利能力上，科创板的要求与主板不同，这对基金公司的传统估值模型、定价能力都提出了挑战。
平安基金称，站在公募基金的角度，由于科创板询价环节更加市场化，且在企业上市条件上有别于主板，机构的定价较难形成市场一致预期，申报价格确认的难度明显上升，机构间的价格博弈也会加剧，基金公司普遍是精研于二级市场，而科创板打新和投资则更需要战略性眼光，有一定的一级市场的特征，这势必要求基金公司研究人员建立完善的科创板研究体系以适应科创板的定价模式。此外，科创板股票打新或打破目前主板的“无风险”打新模式，基金公司也需要制定合理的打新策略和方案，加强基金管理人流动性和净值管理意识。
对于科创板打新，招商基金认为，打新制度以及其余制度无论怎么变，选股都需要对宏观、行业、公司的深度研究。深度研究不仅需要团队人员的专业素养，也需要平台资源支持。这也是基金公司所具备且需要充分发挥的长处。
“科创板的估值与主板上市公司估值不一样，以往主板上市公司估值主要依据上市公司未来盈利增速，未来基金公司对科创板的估值主要是参考同类，如美国或A股上市公司，不过若是同类上市公司在美股及A股市场都有的话，两地上市公司估值不一样，也会加大估值难度，总体还是会放宽对科创板公司财务上的要求。”一位基金公司人士透露，目前公司投研部门也在与投行密切联系，毕竟科创板公司从投资周期上偏早期，类似创投，投行对科创板拟上市公司更为熟悉。
上海一位基金经理也坦言，由于机构投资者对科创板公司盈利要求偏低，缺乏盈利中枢约束，更多参考同类上市标的市值，可能造成科创板二级市场股票波动较大。
深圳一家大型基金投资总监认为，科创板上市规则比创业板规则放开很多，对于投资人和市场发展都是好事。市场有一种观点认为，科创板开板初期一定股价大涨才算成功，这种观点过于片面。基于市场长期发展角度，科创板企业合理定价上市，平稳运行就算成功，但公司在科创板开板初期会持谨慎态度。
在他看来，科创板的市场定价机制和投资者理念均不成熟，基金公司在科创板开板初期不太容易给予准确定价。“从目前市场情况判断，不排除科创板初期出现资金热炒的局面，公募基金对于定价和估值更要谨慎，接下来投研团队需要进行相关配套培训和转型方能适应科创板投资。”
在团队转型方面，上海一位基金团队负责人表示，基金公司今后将针对科创板的上市企业建立一套有别于A股上市公司的投研体系，要打破现有的很多思考惯性，例如公司盈利预测、商业模式预判、不同市场间的投资者行为研究等。
北京一家大型基金公司的副总经理表示，科创板企业和海外上市的部分中资企业类似，若基金此前有较好的海外中资股投资团队，对科创板企业的定价和估值相对更有经验，否则，科创板投资不太容易过渡。
他表示，无论投资哪种企业，最终仍需要着力于企业的基本面情况。“企业在行业的地位，以及未来发展前景和可持续性，都是机构投资者需要关注的。公募基金投资科创板对投研团队提出的新要求是，对创新科技类型的商业模式和商业逻辑需要构建更周密的研究体系。从某种意义上说，投资要看得远，甚至有时候比创始人还要看得更远，才可能在投资创新的企业中获得机会。”
深圳一家基金公司海外投资团队负责人表示，从海外投资经验来看，基金公司投资科创板企业容易走入两种误区：一是以创新模式或科技行业发展迅速，周期较短，投资人若基于当前时点定价误判行业未来发展趋势以及公司所处竞争地位，容易过于乐观假设给予公司高估值；二是市场过热阶段受舆论和情绪影响，公募基金相对排名的考核机制，可能导致部分基金仍然买入相关过高估值的标的。
上述上海基金公司投资负责人也认为，一级市场股权投资人和二级市场证券投资的盈利模式存在差异，导致二级市场证券投资人在判断一些相对盈利不成熟的项目时经常看不懂或者盲目乐观。
部分基金公司对于科创板持暂时观望态度。上海一家基金公司表示，基金子公司前两年在投资新三板上热情高涨，不注重合理估值和风险控制，导致目前公司一些新三板投资项目亏损巨大，母公司目前对科创板的态度比较保守，“结合公司自身情况，等待科创板平稳运行一段时间，且公司投研团队做好相关准备之后，才会正式介入科创板”。
华南地区某大型基金公司的策略投资部负责人称，科创板基金的投资还需等待具体标的明确以后再行分析。但他强调，基金公司无论投资科创板企业还是其他上市企业，最终仍然需要回归投资的本质，减少博弈层面的考量。科技和创新商业模式看起来再美，最终还是要落实到创造利润和现金流，为股东带来回报这个终极商业命题。把握好这一投资基本原则，对待不同的企业困惑会少很多，随后再根据市场节奏做出调整。(中证网)
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