：Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯集团今天警告本财年的销售很有可能进一步放缓，主要因为现已发现的供应链问题将重点冲击北美这个关键增长市场。该全球第二大体育用品集团的股价在周三一度急插6%，创去年5月以来的最大盘中跌幅。
2018财年，Adidas AG 阿迪达斯集团8%的固定汇率计收入增长已经比2017年的16%减半，该集团预计最理想情况下2019财年的增速也只能持平去年，甚至可能会进一步降到5%，而且上半财年将尤其疲软，不仅欧洲本土持续恶化，近年引领增长的亚太地区和北美市场也在降速。反观两大竞争对手，Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团和Puma SE (PUMG.DE) 彪马对当前财年的增长展望分别为11%-13%和10%。
撇除汇率影响后，四季度Adidas AG 阿迪达斯集团的欧洲收入同比倒退5.7%，跌幅比三季度的0.4%显著扩大；当季超越欧洲成为第二大市场的北美增速也从三季度的16.5%骤降至8.6%。该集团正致力加强Kanye West 坎耶·韦斯特及Pharrell Williams 法瑞尔·威廉姆斯等名人在产品方面的合作，前者的Yeezy 系列也开始大量供应，但仍不足以提升业绩，集团首席执行官Kasper Rorsted 表示双方的合作会更加商业化，预计每年会发行20-30个新款。
最大市场亚太地区勉强保住10.7%的双位数增长，而最近一季Nike Inc. 耐克集团和Puma SE 彪马的增幅则达到31%（大中华区）和38.5%。Kasper Rorsted 对中国前景仍然乐观，他认为该市场庞大的增长空间可同时容纳Adidas 阿迪达斯和Nike 耐克共享增长。
近年支持Adidas 阿迪达斯品牌跑赢同行的复古产品需求持续衰减，Kasper Rorsted 透露Superstar 和Stan Smith 等经典款式去年的全球销售大跌了5亿欧元，欧洲的问题尤其突出。然而该集团未能像Nike Inc. 耐克集团一样及时推陈出新创造一连串热卖新品，Puma SE 彪马则迅速以“老爹鞋”替代复古款式。
Adidas Originals 和其它休闲时尚产品在欧洲的销售占比达50%，远高于全球1/3的平均水平。Kasper Rorsted 在接受彭博电视访问时指出“我们需要在欧洲构建更强大的体育运动渠道”，从而减轻对休闲品类的依赖，在分析师电话会议上他更说道：“我们希望做世界上最好的体育用品公司，而不是最佳时尚企业。”他估计今年欧洲可恢复“轻微增长”，增长的动力包括拿下更多赞助合约，例如去年底从Puma SE 彪马手中抢过来的英超球会阿森纳，这也意味着要该集团准备继续大幅提升营销费用。
去年的营销及POS 开支同比增长10.2%，达到破纪录的30.01亿欧元，反映FIFA 世界杯以及用于品牌和产品的推广投入大增。
另一方面，Adidas AG 阿迪达斯集团在北美也面临中档产品供应短缺的大问题。该问题将导致集团整体增长降低1-2个百分点，全年销售损失2-4亿欧元，可见其严重性。
Kasper Rorsted指出过去三年美国的业务规模翻了一番，以亚洲工厂为主的服装供应商产能却无法追上需求，与此同时集团管理层对“需求信号的反应过慢”。上月该集团已经炒了上任不到两年的首席全球营运官兼执行委员会成员GilSteyaert，并以美国市场优先的原则重新分配了产能，但Kasper Rorsted 预计下半财年相关措施才可看到成效，因此上半财年整体销售只会有3%-4%的增长。
Kasper Rorsted 强调供应短缺与中美贸易战无关。去年Adidas AG 阿迪达斯集团采购了4.57亿件服装，大部分来自柬埔寨、越南和中国。
2018财年Adidas AG 阿迪达斯集团实现销售219.15亿欧元，较前一年的212.18亿欧元增长3.3%。Adidas 阿迪达斯品牌的固定汇率计增长为9.5%，Sports Inspired 运动型格和Sports Performance 运动功能两大子品牌各取得双位数和高个位数增长，后者的跑步和训练品类最为畅销。转型健身品牌的Reebok 锐步销售同比下滑3%，但全年已扭亏为盈。
美国体育用品零售商Dick’s Sporting Goods Inc. (NYSE:DKS) 昨天发布季绩时，宣布将彻底放弃Reebok 锐步，取而代之的是该集团的自有品牌，CEO Ed Stack 预计自有品牌可产生更高销售。Ed Stack在电话会议上也仅一次提到Adidas 阿迪达斯品牌，他说集团会投资建立“无毒库存”，包括该品牌的主要跑鞋型号，而对于Nike 耐克品牌他则兴奋得多。
Adidas AG 阿迪达斯集团在2005年以38亿美元收购的Reebok 锐步过去几年一直在重组，精简亏损业务的同时亦加大了营销投入，Kasper Rorsted 表示该品牌现已到了开始扩张的适当时候。首席财务官Harm Ohlmeyer 在分析师电话会议上坦言，推动Reebok 锐步增长的唯一原因就是实现利润，“否则我们只是在挖深坑而已”。
Kasper Rorsted 向分析师反驳了Reebok 锐步令集团分心的论点，他以“就像你对子女的爱是平等”的比喻来形容管理层对Reebok 锐步和Adidas 阿迪达斯的态度。
Adidas AG 阿迪达斯集团全年营业利润按年增加14%至23.68亿欧元，营业利润率亦提高了110个基点至10.8%，创历史新高，主要得益于毛利率改善140个基点至51.8%、以及Reebok 锐步的复苏。持续经营业务净利润为17.09亿欧元，同比上涨19.5%。年度股息大幅调高29%至每股3.35欧元，该集团又定下了今年8亿欧元的股份回购规模。
管理层预计今年营业利润率可进一步提升至11.3%-11.5%，提前一年触达2020年中期目标。他们同时重申了2020年前年均固定汇率计收入增长10%-12%的展望。
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