公告最新定增方案,具体为:非公开发行A股股票数量不超过2985万股(含本数)。本次发行的募集资金总额不超过11.6亿元(含本数),底价价格为38.87元/股,发行对象为温氏股份2016年度员工持股计划,发行对象以人民币现金方式认购本次发行股票,限售期为三十六个月。同时公司股票将于2016年2月3日开市起复牌。
员工积极认购3年期定增体现了共同创造成长价值的决心,定增生猪养殖项目保证出栏量持续高增长。
本次非公开发行股票的认购对象2016年度员工持股计划,参与对象包公司董事、监事、高级管理人员,以及本公司或本公司全资、控股子公司签订正式劳动合同的员工,总人数不超过19,097人。本次员工持股计划的存续期为48个月,自公司公告本次非公开发行的股票登记至员工持股计划名下时起算,其中前36个月为锁定期,后12个月为解锁期。本次报名人数接近2万人,相当一部分人员是新增股东,锁定3年也体现了上下共同穿越周期的决心。公司当前员工激励较多充分,但多数主任级以下的员工此前没有股份,此次员工持股计划将进一步完善公司员工激励体系。
公司本次募集资金投资于赤峰市松山区温氏农牧有限公司生猪养殖一体化一期项目、永寿温氏畜牧有限公司生猪养殖一体化项目一期、亳州温氏畜牧有限公司50万头生猪养殖建设项目、江永温氏畜牧有限公司一体化养猪建设项目,合计新建产能182万头,为后期出栏量以15-20%速度持续扩张给予了一定保证。从公司的地域规划看,在内蒙古、陕西、安徽及湖南等4个省或自治区建设,体现了公司在西北、东北、中部等地区有针对性扩张的战略意图。同时在当前环保、土地、疫病等各方面因素压力较高的情况下,公司合作养殖模式在分散环保、防疫等风险上具备较强优势,高速扩张、成本领先的合作模式在较长时间内依然具备可持续性。
中期来看,我们预计能繁母猪存栏量将在2016年上半年维持在低位,景气高位预计将延伸至2017年。对于养殖股而言,2016年养殖股的走势会重复2015年上半年暴涨的走势(其中禽链就是2015年猪),上半年会是养殖股非常、非常好的投资时段,2-3月份可能是布局时点,如果以半年为期,投资绝对收益可能有50%以上。
优秀合作养殖龙头温氏股份具备较高的价值:(1)温氏的合作养殖模式、内在高效的管理水平,在环保、防疫等压力不断提升的未来将价值凸显,持续高速扩张的基础扎实;(2)温氏战略执行力强,业绩释放具备较高的确定性,本轮周期高点(21-22元/公斤)大概率将出现在2016年下半年,届时养殖股将面临业绩与周期的双重考验,唯有如温氏股份一样的优秀企业才具备较高的投资价值!预计公司2016年将在1700万头出栏量、550元头均盈利,以及8亿羽出栏量、单羽3元盈利下,实现120亿元净利润。几乎贯穿全年的行业景气高位条件下,猪周期投资行情将不断延续,而公司目前市值相对2016年PE仅为13倍左右,投资价值凸显。我们预计公司2015-17年eps分别为1.71、3.45、2.93元/股,按2016年22XPE,给予目标价75.9元/股,维持“买入”评级。
