上周申万国防军工指数上涨7.49%，同期上证综指上涨5.04%，创业板指上涨4.94%，申万国防军工指数跑赢上证综指、创业板指。1、从细分板块来看，上周国防军工板块2.81%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名靠前。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨幅排名靠后，平均上涨6.24%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周涨幅排名前五的个股分别为中国应急（31.21%）、中船科技（23.18%）、苏试试验300416)（22.53%）、中航高科（19.51%）及亚星锚链601890)（19.45%）。上周跌幅排名前五的个股分别是中光防雷300414)（-8.18%）、奥维通信002231)（-3.63%）、亿利达002686)（-3.28%）、凌云股份600480)（-2.26%）及同有科技300302)（-1.96%）。
本周观点：上周中国船舶600150)、发布公告，拟对重大资产重组项目进行调整，中国船舶注入江南造船、黄埔文冲、广船国际，同时置出沪东重机，并于4月8日周一复牌；军工资产证券化大幕重启。我们认为：坚定看好军工19年”业绩成长“+”资产注入“+”科技创新“三条主线）成长主线月一季报或将催化军工行情。军工基本面改善逻辑已被逐步验证，下游主机厂19年业绩改善最为显著（如中直股份600038年报预计19年关联交易增加64.31%）。目前年报预期逐步消化，进入4月份，军工一季报业绩有望表现亮眼，军工板块继续上涨动力强劲。重点推荐中直股份、中航沈飞、内蒙一机。
2）改革主线，重点关注中电科集团资本运作进程。首先资本运作仅国睿科技600562)加速推进中，资本运作空间巨大。其次，电科集团通过成立子集团对同类资产已初步整合完成，资本运作平台明确，运作路径确定性强。最后，电科集团备考资产普遍高毛利、轻资产，今年资本运作或将加速。重点推荐电科”三剑客“国睿科技、四创电子600990)、杰赛科技002544)。
3）科技创新主线，军工自主可控及科技创新领域包括北斗、军工芯片、高端器件组件等可重点布局。此外，技术实力过硬且仍具有军工护城河的中上游龙头个股投资确定性强。
重点推荐宝钛股份600456)（业绩反转且加速可持续）、海格通信002465)（5G基站施工+军工高增速）、全信股份300447)（剥离非核心业务，成长强劲）。
申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十二期第五周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益5.52%，累计收益32.74%；上周组合相对申万军工取得-3.47%超额收益，累计58.06%超额收益；上周组合相对沪深300取得-0.35%超额收益，累计24.36%超额收益。
推荐标的：重点推荐业绩改善显著的军工下游主机厂，包括中直股份、中航沈飞、内蒙一机，并关注军工自主可控相关科技企业以及技术实力过硬的行业龙头，包括宝钛股份（业绩反转且加速可持续）、海格通信（5G基站施工+军工高增速）、全信股份（剥离非核心业务，成长强劲）。布局四创电子、杰赛科技、中航电子600372)等资产注入主题标的。