财政部副部长邹加怡11日在全球财富管理论坛2020年首季峰会上表示，当前形势下，我国建设多支柱养老金保障体系势在必行，可以结合国际经验，立足中国国情，大力发展养老保险资金投资。
邹佳怡指出，一是从人口周期看，我国面临严峻的人口老龄化挑战。根据测算，2018年末，我国60岁以上老年人口的占比是17.9%，接近18%。比2000年上升5.7个百分点。近年来，劳动力人口平均每年减少近400万人，预计到本世纪中叶，老年人口占比超过三分之一，比全国平均水平要高一倍。届时城镇在职人员和退休人员人数之比，将从当前的3：1，下降到1：1。这样一种人口结构的变化势必会导致作为第一支柱的基本养老金的替代率的下降。根据国际经验，合理的养老金替代率应该达到70%左右，为了保障合理的养老金替代率，就需要发展第二和第三支柱来作为补充。
二是从体系构成看，三个支柱的发展并不均衡。2019年末，我国第一支柱超过6万亿元，第二支柱仅为2万亿元，第三支柱刚刚起步，规模相对比较小。总体看，第一支柱占到70%。在人口老龄化的背景下，上述结构容易出现第一支柱“独木难支”的局面，因此需要加强第二、第三支柱的发展。
三是从覆盖率和保障率看，存在区域上的不均衡，在基本养老保险方面，部分省份受经济基础相对薄弱，历史包袱比较大，劳务输出人口较多等因素影响，基本养老基金的积累速度慢于支付，出现收支矛盾突出的问题。在企业年金方面，经济发达地区的企业数量较多、效益较好、覆盖率和缴费水平也相对较高。中西部地区、城乡之间都存在一定差距。
四是从投资回报看，养老保险资金的投资收益有待进一步提升。我国基本养老保险资金的投资以安全性为首要目标，其次才兼顾收益性。中央层面的全国社会保障基金年均投资收益率接近8%，但地方层面养老保险资金大部分只能投资国债、政策性金融债等无风险和低风险产品，收益率并不高。因此，发展多支柱的养老保障体系，有利于拓宽养老金的投资渠道，实现更加市场化的投资策略，这也有利于提升养老保险资金的投资回报率。
邹佳怡表示，作为第三支柱的个人商业养老保险，国内在前期探索发展的基础上，结合国际经验，开展了个人税收递延型商业养老保险的试点。中国作为一个仍处于社会主义初级阶段的发展中国家，立足本国国情，建设一个覆盖全民、城乡统筹、权责清晰、保障适度、可持续的多层次社会保障体系，走出一条中国特色应对人口老龄化的道路。这是全面建设小康社会的重要组成部分，是实现经济高质量发展的必须保障，是维护国家安全和社会和谐的重要举措。对于下一步发展养老保险金投资，她谈到了几点建议。
一是要把握好加快发展与均衡发展的关系；党的十九届四中全会要求，加快建立基本养老保险的全国统筹制度，下一步可以遵循兜底线、织密网、建机制的思路，按照先各省统筹，再全国统筹的步骤，加大中央调剂和转移力度，守住及时足额支付基本养老金的底线，逐步缩小城乡差距。同时，鼓励发达地区加大对企业年金、个人商业养老保险支持力度，积极探索先进经验和成功模式，为其他地区完善养老保障体系提供借鉴。
二是要把握好保障水平和可持续性的关系；在基本养老方面，应该在对我国人口和年龄结构变化、未来支出需求、可动用财力等因素进行充分分析和精准测算的基础上，建立动态模型，并遵循精算平衡的原则，探索适应我国的基本养老保险动态管理框架。企业年金和个人商业养老保险方面也要遵循市场化原则，合理确定缴费比例和保障水平，确保长期可持续性。不管是哪种类型的养老金保障体系，要确保可持续性，精算平衡非常重要，必须有这种精算平衡动态管理的能力。
三是要把握好资金安全和适当收益的关系；养老保险投资首先要确保安全性，其次再兼顾收益性和流动性。从国际经验看，高度市场化的养老金管理机构，可以适当提高权益类等高收益资产的比重。我国以全国社保基金理事会为代表的养老金管理机构，经过多年的实践和探索，已经形成了规范、稳健的投资管理和决策机制。下一步，在保障安全性的前提下，可以探索完善养老金投资管理制度，提高养老金管理机构的市场化运作水平，实现资产多元化配置，有效管理投资组合风险，进一步提高投资组合收益率，发挥好压舱石的作用。
四是要把握好个人投资和政策支持的关系；政策支持应当明确重点，立足于“兜底线”和“引增量”，保障基本养老金的支付，另一方面，积极创造良好的政策环境，引导和激励企业和个人加大第二、第三支柱的投资。同时，侧重发挥政策杠杆作用，撬动更多的社会资金投入养老保险，为人民老有所养提供更加坚实的保障。
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