YungchulPark:跨境结算难以推动人民币国际化

2018-12-24 17:10

  第三届亚太经济与金融论坛今日在中央财经大学举行。本届论坛以“后危机时代的亚太金融格局”为主题,网易财经作为独家战略合作门户为您图文报道本次会议。

  会上,原韩国总统经济顾问、韩国开发研究院院长Yungchul Park教授指出,人民币要想实现国际化,中国还有很多事情要做。目前中国政府关注的点更多集中于贸易结算,也就是用人民币进行跨境贸易结算,但这不会在很大程度上推进国际化。

  因为金融定值对国际化货币是决定性的。他说,中国真的想推进国际化就要从全球金融贸易方面着手,使得金融工具由人民币定值。

  很荣幸有机会参加此次研讨,感谢张礼卿先生,我今天主要介绍一下我所进行的研究,关于人民币的国际化。以及对东亚金融货币的启示。东亚意味着一些国家,包括10+3国家。首先给大家介绍一下人民币国际化什么意思。在这个定义中,货币如果国际化的话,货币就能够在国际贸易结算中进行充分使用,可以作为融资工具,在使用这中定义的时候,我们会发现人民币远没有国际化,还需要很长时间中国获得储备货币地位,如拥有美元欧元地位。

  过去几年中,中国政策制定者采取了有效措施推动国际化。首先扩大了香港和其他东亚国家以及五个大陆城市之间的贸易交流,中国和其他7个国家成立了货币互换关系,同时在香港发行了人民币债券,这对一些人来说这在货币国际化不是一个很大的进步,但对中国这是很大的举动。因为政策制定者如果想把货币变成国际化货币,他们是有这个能力的。

  但我曾说过,中国还有很多事情要做。中国官方关注的点更多集中于贸易结算,也就是用人民币进行跨境贸易结算,这不会在很大程度上推进国际化。因为金融定值对国际化货币是决定性的。07年的时候有1700亿的金融资产,贸易额4200亿。若全球金融资产营业额每年都有所增长,那么金融工具的交易额回答道500万亿美元。意味着这种贸易额站金融贸易的比例非常校如果想单纯依靠贸易结算推进国际化非常有效,中国真的想推进国际化就要从全球金融贸易方面着手,使得金融工具有人民币定值。

  观察一下,主要货币的崛起的话,美元和欧元的成为国际化货币的进程,这都是重要前提,但短期内不能实现。我不清楚中国推进国际化有什么战略。如果想挑战美元欧元地位,中国应该从日本推进日元国际化的失败中吸取一些教训。20年进程中,日本在做努力,推进日元国际化,他们雄心勃勃,20年之后他们做了很多努力,但是日元和以前地位没有太大变化。为什么失败呢?因为日本在推进国内金融市场开放和金融中介开放方面效率不高,也没能建立一个成功的金融中心,虽然日本是第二大经济体,但没有一个像样的金融中心。20世纪80年代,他们资产泡沫破裂和日元进程换慢慢也有关系,由于国内金融市场开放的失败,日本没能建立一个广泛有效的金融网络,他的外部性很重要,否则很难推行货币国际化。

  我们没有一个最终的全球贷款人机制,对东亚来说有另一个选择,就是改革清迈倡议,使之成为贷款提供者。这也与中国参与人民币国际化有关。中国是未来成功的重要环节。三个方法是中国货币国际化。

  首先,建立一个人民币区域,包括一些国家比如东盟10+3,香港台湾,成为人民币成员,我们研究表明,人民币区域包括这些国家已经在5-10年区间看很可行,这些国家都不是为了创立人民币区域,这是一个很自然的国家,他们属于最优货币区的成员,他们的周期也是类似的。其他的国家也会能够参与中国的经济周期,有利于成立人民币区。

  第二是用一个全球化的方式。带回谈论区域性的方式,这是全球化方式,中国要仿照欧元国际化方式,这会更加困难。因为很难复制,中国首先要放松对金融机构的管制,要使中国人民币成为可兑换货币,现在来看这不是一个简单方式。对于达到欧元或者美元地位的设想很大胆,不易实现。

  第三是区域方式。使人民币国际化通过东盟10+3实现,日元已经是国际化,中国货币未来5-10年也会成为一个国际化货币,这个区域里会有三个国际化货币存在,还有韩元,这三个国家都为成立CJK自由贸易区努力,即使不能成功,贸易的融合仍然进一步加深,中国会成为最大的市常未来5-10年有越来越大的压力,这三个国家要加大他们的联系,利用他们的市场力量对政策施加增加联系,国际化货币联系,导致三个国家政策制定者一起考虑政策安排,稳定双边贸易联系,这和欧盟国家创立前做得事情一样。中国不要想设立人民币区域,或考虑采取模仿美元或者欧元的过程,实际应该集中精力考虑经济贸易金融一体化,在中日韩三者之间的关系。现在向前看十年,如果中国保持在5%,到2020年中国将会成为10+3成员中经济增长最高的国家,将会很重要,如果中国继续在人民币国际化方面继续努力,区域的合作安排就会把人民币和日元最有影响力的货币联系在一起,中国人民币会支持东盟的国家,那时中国就能看看已经做了什么,是否还在模仿中国的路。如果中国能够提高与其它国家的关系,帮助这些国家金融一体化,人民币不论韩国日本是否喜欢,不管美元是否喜欢,人民币将会成为第三个储备货币。我们继续研究过程中,相信中国能够在亚洲带领经济区域,在不到十年时间里有所发展。

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