5月1日，AMD公司庆祝公司成立50周年。这个标志和庆典很容易让人联想到这家公司已经经营了50年，但对股东来说，目标很可能是50美元的目标价格或50%的毛利率目标。我的乐观观点支持这两个目标都是合理的目标。
该公司1969年在加州成立，1972年上市。从历史图表中可以看出，AMD作为一家上市公司一直举步维艰。自上世纪80年代中期以来，该股并没有增长太多，30多年前首次突破15美元大关。
更疯狂的是，50美元的目标价格将创下历史新高。回到互联网繁荣时期，AMD在2000年6月5日达到了48.50美元的高点。2006年，该公司数据中心市场份额达到26%的峰值，创下42美元以上的新高。
回头看的投资者可能会错过这里的前瞻性预测。以每股50美元的价格，其市值将达到550亿美元。目前，AMD与英特尔(INTC)的远期市盈率约为P/S，接近英伟达(NVDA)的一半。
AMD能否达到50美元，很大程度上取决于其潜在的毛利率。AMD以惊人的利润率进入了这一转折点。在过去的两年里，这家芯片公司的毛利率从30%的低水平提高到了41%。
该公司预计今年的目标将超过41%，长期目标为40-44%。当然，AMD需要远远超过这些最小的初始目标。同样，竞争对手英特尔和英伟达的毛利率都超过了60%。
由于大多数新芯片的毛利率都超过50%，这一目标比AMD通过长期预测预测的更容易实现。这个数字之所以重要，是因为在毛利润率超过50%的过程中，营运利润率将翻一番。
AMD的毛利率为41%，运营费用为29%，运营利润率为12%。毛利率为50%，营业费用下降28%，营业利润率突然飙升至22%。两种利润率都有可能进一步提高。
再加上更高的营收，更高的利润率大大提高了每股收益预期。到2021年，AMD的估值将很容易从今年的0.65美元跃升至这一估值的近两倍。分析师目前预计2021年油价仅为1.12美元。
线年及以后，财政收入将何去何从。分析师的估值为83亿美元。他们在个人电脑、沉浸式和数据中心等关键市场的销售额预计将达到740亿美元。
我的很多注意力都集中在数据中心的潜在增长上，但个人电脑和沉浸式市场的20%的市场份额，仅在2020年就能带来约90亿美元的收入。AMD很可能会在PC上落后，并在图形方面超过这一目标。
线亿美元的数据中心市场将占据多少份额。该公司声称他们在第四季度达到了5%，而Mercury Research的目标只有3.2%，AMD的目标是到明年超过10%。10%的市场份额相当于25亿美元的收入，20%的年平均收入为50亿美元。
该芯片公司明年的市场份额不会达到20%，但据数据中心预测，到2021年，该公司的市场份额有望达到290亿美元。突然之间，20%的市场份额是非常合理的，考虑到Epyc 2和预期发布的Epyc 3，这样的市场份额带来58亿美元的收入。
在收入目标为100亿美元的情况下，50%的毛利率很快就能让运营利润达到22亿美元，而opex的目标为28%左右。到2020/2021年，AMD应该转向消除任何利息支出。由于税率有限，利润突然变得很大。每股收益目标将接近2美元。
现在想象一下，随着市场增长超过2020/2021年TAM预测的740亿美元，所有这些关键市场20%的市场份额将导致收入接近150亿美元。现在想象一下毛利率上升到55%(仍然比市场领先水平低500个基点)，运营费用下降到收入的25%，而运营利润率只有30%。
无论哪种情况，分析师估计2021年的每股收益仅为1.12美元，都低得离谱。
关键的投资者得出的结论是，AMD在成立50周年之后，有几个“50”目标。如果毛利率能达到50%，股东们会很高兴看到股票价格涨到50美元。推动该股上涨的主要因素是，该公司正式将毛利率目标上调至44%，高于目前的最高水平，到2021年可能会接近50%。该股仍保持在28美元的低价，主要目标是推动该股走高。
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